במבט לאחור על שנת 2024, הביקוש המקומי היה חלש, ההיצע נותר בעצימות גבוהה, והמחיר הנוכחי של עפרות ברזל היה תחת לחץ כללי לרדת תחת דפוס ביקוש והיצע רפוי. מדיניות מאקרו מקומית וזרה סיפקו כוח מניע הדרגתי כלפי מעלה.
סקירת מגמות מחירי המינרלים בשנת 2024
ניתן לחלק את המגמה הכוללת של מחירי עפרות הברזל בשנת 2024 לארבעה שלבים.
שלב א': ברבעון הראשון של 2024, הציפיות האופטימיות לגבי המדיניות הפנימית התגשמו, הערכת השווי של המערכת השחורה ירדה, חלון הפחתת הריבית של הפדרל ריזרב נדחה שוב ושוב, יעדי שני המושבים הלאומיים היו בהתאם לציפיות, קצב הצמיחה של התוצר המקומי הגולמי (תוצר מקומי גולמי) היעד, שיעור הגירעון היעד ואגרת החוב המיוחדת של ממשלת ארה"ב בסך טריליון יואן לא עלו על ציפיות השוק, הביקוש הסופי היה חלש, התאוששות הביקוש המקומי לעפרות ברזל הייתה נמוכה מהצפוי, בשילוב עם העלייה המשמעותית משנה לשנה במשלוחי עפרות לחו"ל, תפוקת העפרות המקומית גדלה יותר מהעונה, ושווי עפרות הברזל היה גבוה יחסית. תחת היגיון המשוב השלילי, מחיר עפרות הברזל ירד מהר יותר ויותר מהצפוי.
השלב השני: מתחילת אפריל 2024 ועד סוף מאי 2024, "משוב חיובי" בתעשייה, מרווח ההיצע והביקוש השתפר, שווי הסדרה השחורה ברבעון הראשון ירד משמעותית, ציפיות האינפלציה הבינלאומיות החלו לעלות באפריל, הביקוש המקומי לטרמינלים התאושש והיה גבוה מהצפוי, תחת האיזון החדש של היצע וביקוש לפלדה, הרווח הספוט של מפעלי הפלדה התאושש משמעותית, הביקוש המקומי המשיך לעלות, היצע המכרות בחו"ל ירד מחודש לחודש, מרווח ההיצע והביקוש של עפרות ברזל השתפר, בשילוב עם מדיניות הנדל"ן החדשה של "17 במאי" המקומית, ותמריץ מדיניות מצטבר של אג"ח ממשלתיות מיוחדות לטווח ארוך, המחיר הנוכחי של עפרות ברזל הגיע לשיא חדש.
שלב שלישי: מ-23 במאי 2024 עד 23 בספטמבר 2024, עפרות ברזל הראו דפוס של היצע חזק וביקוש חלש. במהלך תקופת חלון המדיניות המאקרו-כלכלית, עסקאות בשוק הציגו מציאות חלשה, ומחיר עפרות הברזל הנוכחי הגיע לשיא וירד באופן זמני. עם יישום מדיניות נדל"ן נוחה בסוף מאי והציפייה לירידה בשולי הביקוש כתוצאה ממדיניות פלדה גולמית, מחיר עפרות הברזל הנוכחי ממשיך לרדת. עם פרסום כללים מפורטים להתאמת מדיניות נדל"ן בערים מרובות ברחבי המדינה, יחד עם פרסום "תוכנית הפעולה לשימור אנרגיה והפחתת פחמן 2024-2025" על ידי מועצת המדינה ב-30 במאי, יישום קפדני של החלפת כושר ייצור פלדה, והמשך הרגולציה של ייצור פלדה גולמית בשנת 2024, ציפיית השוק לירידה שולית בביקוש לעפרות ברזל החלה לתסוס. מאמצע יולי עד 19 באוגוסט, חקירת "תשלום ייצוא" ומדיניות אנטי-היצף של מדינות מרובות על פלדה מיוצאת דיכאו את שווי הסדרות השחורות. סוחרים התמקדו במכירת מוטות ברזל סטנדרטיים ישנים, מה שהחריף את הפסימיות בשוק. רווחי חברות הפלדה הצטמצמו במהירות, מכרות מעבר לים שמרו על היצע גבוה, רמות המלאי בנמלים המשיכו לעלות, ומחירי עפרות הברזל המשיכו לרדת עד ה-23 בספטמבר.
שלב 4: ציפיות מקרו-מצטברות מחזקות, ביקוש מקומי תומך במחירים, ציפיות למדיניות פנים וחוץ מהדהדות, וקולקטיבים שחורים חווים התאוששות אדירה. ב-19 בספטמבר, הפדרל ריזרב קיצץ את הריבית ב-50 נקודות בסיס כדי להתחיל את מחזור הפחתת הריבית, והכלכלה מעבר לים שמרה על חוסן; ב-24 בספטמבר, הבנק העממי של סין, מינהל המדינה לרגולציה פיננסית, והוועדה הרגולטורית לניירות ערך של סין קיימו מסיבת עיתונאים כדי להשיק סדרה נוספת של מדיניות תמריצים. המדיניות המוניטרית הייתה אינטנסיבית במרווחים, עם "שלושת החצים" של קיצוצי יחס דרישת הרזרבה, קיצוצי ריבית וקיצוצי ריבית על הלוואות קיימות לדיור. המדיניות עמדה בציפיות ועלתה על הציפיות, יחד עם ציפיות לחידוש עפרות ברזל לפני חג היום הלאומי והתאוששות בביקוש הסופי לאחר החג, מה שהוביל למגמת עלייה קולקטיבית בסחורות מקומיות. עם מימוש מרוכז של אופטימיות מקרו-כלכלית ב-8 באוקטובר, מחירי הסדרות השחורות הגיעו לשיא זמני, והרווחים של תנורי הפיצוץ המקומיים היו ניכרים יחסית, מה ששמר על מידה מסוימת של גמישות בביקוש לעפרות ברזל. יחד עם הירידה באספקת המינרלים מעבר לים ברבעון הרביעי, האיזון בין היצע וביקוש לעפרות ברזל היה הדוק באופן זמני, מה שתמך בשמירה על מחירים גבוהים יחסית.
תחזית למגמת שוק עפרות הברזל בשנת 2025
המחבר סבור כי קשה לשנות את דפוס ההיצע החזק והביקוש החלש לעפרות ברזל בשנת 2025, ומרכז המחירים ימשיך לנוע כלפי מטה.
מבחינת היצע, הגידול העולמי באספקת עפרות הברזל עד 2025 יהיה כ-69 מיליון טון (בהנחה שהמחירים יישארו מעל 100 דולר לטון). בהתבסס על יחסי משלוח, הגידול הכולל באספקת עפרות הברזל המקומית עד 2025 מוערך בכ-46.9 מיליון טון, כולל 21.65 מיליון טון ממכרות מיינסטרים, 15.25 מיליון טון ממכרות שאינם מיינסטרים ו-10 מיליון טון ממכרות מקומיים.
מבחינת ביקוש, הביקוש לעפרות ברזל מחו"ל ימשיך לרדת בשנת 2025. עם הצמיחה המהירה של תעשיות הייצור והתעשיות המתפתחות בסין, פלדה תעשייתית מראה מגמה של צמיחה יוקרתית, בקנה מידה גדול וגבוהה. נכון לעכשיו, מצב הביקוש טוב יותר משוק הנדל"ן, ונקודות הסיכון העיקריות הן ביצוא הנדל"ן ובתעשיות הייצור. ההערכה היא שהביקוש המקומי לעפרות ברזל עשוי לרדת בכ-1% עד 2025.
מבחינת מחיר, ההיצע והביקוש לעפרות ברזל ימשיכו להיות רופפים בשנת 2025, ומרכז המחירים ימשיך לנוע כלפי מטה ל-100 דולר לטון, עם טווח תנודות של 85 דולר לטון עד 115 דולר לטון. עלייה במדיניות המקרו במחצית הראשונה של השנה הייתה מרוכזת יחסית, ועלייה בהיצע הייתה גדולה יותר במחצית השנייה של השנה. מגמת המחירים הכוללת נוטה להיות גבוהה בהתחלה ונמוכה בגב, וההפרש במחירים בין חודשי עפרת הברזל לשווקים מקומיים וזרים עשוי להידחס עוד יותר. אם המחיר יתקרב לקצה התחתון, תהיה לכך השפעה דחיקתית על מינרלים המיוצרים מקומית ולא מיינסטרים עם עלויות ייצור גבוהות יותר, ויהיה כוח מניע כלפי מעלה למחירים.
לסיכום, המחבר מציע לפעול בטווח מסוים, במיוחד עבור מפעלי ייצור עם נפח גבוה של הזמנות במחיר נעול, כדי להגדיל את עמדות גידור חומרי הגלם שלהם בטווח התחתון ולנעול את רווחי הייצור.