כוח מניע לא מספיק
מצד אחד, מנקודת מבט של חידוש הייצור של מפעלי פלדה, לעפרת ברזל עדיין יש תמיכה; מצד שני, מנקודת מבט של מחיר ובסיס, עפרת הברזל מוערכת יתר על המידה. למרות שעדיין יש תמיכה חזקה לעפרת ברזל בעתיד, עלינו להיות ערניים לסיכון של ירידה חדה.
מאז ששוק עפרות הברזל החל לעלות ב-19 בנובמבר בשנה שעברה, חוזה 2205 התאושש משפל של 512 יואן/טון ל-717.5 יואן/טון, עלייה של 40.14%. הדיסק הנוכחי נסחר הצידה סביב 700 יואן/טון. מנקודת מבט נוכחית, מצד אחד, מנקודת מבט של חידוש הייצור של מפעלי הפלדה, עפרות הברזל עדיין נתמכות; מצד שני, מנקודת מבט של מחיר ובסיס, עפרות הברזל מוערכות יתר על המידה במקצת. במבט קדימה, המחבר סבור שלמרות שעפרות הברזל עדיין זוכות לתמיכה חזקה לעת עתה, יש צורך להיות ערניים לסיכון של ירידה חדה.
השחרור הטוב נגמר
הגורמים שהניעו את העלייה בעפרות הברזל בשלב המוקדם היו חידוש הייצור הצפוי על ידי מפעלי פלדה והביקוש בפועל לאחר הנחיתה הצפויה. הציפיות הנוכחיות הופכות בהדרגה למציאות. הנתונים מראים כי ב-24 בדצמבר בשנה שעברה, מלאי מפעל הפלדה + מלאי סחף ים הסתכם ב-44,831,900 טון, עלייה של 3.0216 מיליון טון מהחודש הקודם; ב-31 בדצמבר בשנה שעברה, מלאי מפעל הפלדה + מלאי סחף ים הסתכם ב-45,993,600 טון, בהשוואה לחודש שעבר. עלייה של 1,161,700 טון. הנתונים לעיל משקפים כי אסטרטגיית המלאי הנמוך שמרה מפעל הפלדה עליה במשך חצי שנה החלה להתרופף, ומפעל הפלדה החל לחדש את המלאי. ההתאוששות בשואנגאנג וצמצום מלאי הסחר בפעם הראשונה מאז ספטמבר 2021 אישרו זאת גם כן.
במקרה בו נקבע כי מפעל הפלדה יתחדש, עלינו לשקול שתי סוגיות: ראשית, מתי יסתיים החידוש? שנית, כמה זמן ייקח עד שחידוש הייצור ישקף את התאוששות הברזל המותך? בנוגע לשאלה הראשונה, באופן כללי, אם מפעל הפלדה ימלא את המחסן רק באופן תקופתי, משך הזמן לא יעלה על שלושה שבועות. אם הביקוש ימשיך להיות טוב, מפעלי הפלדה ימשיכו להגדיל את המלאי, דבר המתבטא בתנועה מתמשכת כלפי מעלה של נפח מרכז הנמל, נפח העסקאות ומלאי מפעלי הפלדה. נכון לעכשיו, מפעלי פלדה נוטים יותר לחדש את המחסנים שלהם בשלבים, בעיקר מהסיבות הבאות: ראשית, אזור הדרום, המסוגל לחדש את הייצור באופן רציף, יביא בקרוב לירידה עונתית בניצול הקיבולת בינואר; עקב הייצור המוגבל בסתיו ובחורף ואולימפיאדת החורף, סביר להניח ששיעור ניצול הקיבולת לא יגדל משמעותית, ואין תנאי לחידוש רציף של הייצור; שלישית, במזרח סין, שהיא הכוח העיקרי לחידוש הייצור, צפוי ששיעור ניצול הקיבולת יתאושש ב-10%-15%. אך אם מסתכלים על זה בהשוואה אופקית, במהלך פסטיבל האביב לאורך השנים, היקף חידוש הייצור עדיין מוגבל. לכן, אנו נוטים לחשוב שהחידוש וחידוש הייצור האחרונים הם כולם בשלבים.
בנוגע לשאלה השנייה, צפוי כי ייצור הברזל המותך יתאושש בינואר, ותגיע לרמה של 2.05 עד 2.15 מיליון טון ליום. אך מכיוון שחידוש הייצור מתבצע בשלבים, ההתאוששות בתפוקת הברזל המותך בשבועות הקרובים לא תשפיע על עלייה ארוכת טווח בדיסק.
הערכה גבוהה יחסית
ראשית, מנקודת מבט של הערכה, המחיר המוחלט כבר גבוה יחסית לנתונים הבסיסיים. בהשוואה אופקית, הגל האחרון התחיל ממכירת יתר נקודתית, דרך חידוש המסחר הצפוי, ועד לחידוש המלאי הצפוי של מפעלי הפלדה, ועלייה וירידה של תפוקת הברזל המותך הופיעו בשוק מסוף ספטמבר ועד תחילת אוקטובר בשנה שעברה, כאשר מחיר הדיסק היה גבוה. בסביבות 800 יואן/טון. באותה תקופה, מלאי עפרות הברזל בנמל היה 128.5722 מיליון טון, ותפוקת הברזל המותך היומית הממוצעת הייתה 2.2 מיליון טון. מצב המלאי ומצב הביקוש הנוכחיים גרועים בהרבה מאשר בסוף ספטמבר בשנה שעברה. אפילו בהתחשב בחידוש הייצור בינואר, צפוי שייצור הברזל המותך לא יחזור ל-2.2 מיליון טון/יום.
שנית, מנקודת מבט סטטיסטית, בסיס חוזה 2205 נשמר בדרך כלל על 70-80 יואן/טון בפברואר ובמרץ של כל שנה. הבסיס הנוכחי של חוזה 2205 קרוב ל-0, גם אם מחיר הספוט של אבקת סופר עלה ב-100 יואן/טון, בהתחשב בבסיס החזק, שיעור המעקב של הדיסק מוגבל מאוד. יתרה מכך, מחיר הנמל המרכזי הנוכחי של אבקת סופר מיוחדת הוא בדרך כלל סביב 470 יואן/טון, ואין תנאים לעלייה שלו ל-570 יואן/טון.
לבסוף, מנקודת מבט של הקישור של מוצרים שחורים, עקב התמיכה החלשה במחירי הפלדה, הירידה בהם תוביל גם להתאמה כלפי מטה של ​​עפרות ברזל. נכון לעכשיו, הביקוש למוטות ברזל מחוץ לעונה מסופק, והביקוש לכאורה דל. מבחינת המלאי, למרות שהמלאי החברתי עדיין מדולדל, סך המלאי של מפעלי פלדה החל לעלות, דבר המצביע על ביקוש דל לאחסון בחורף זה. עקב המחירים הגבוהים הנוכחיים וחוסר הביטחון בביקוש העתידי, לסוחרים אין נכונות לאחסון בחורף. נוכח לחץ כלפי מטה על הפלדה, ברור שלא ניתן להשאיר את עפרות הברזל לבד.
בסך הכל, הדחף כלפי מעלה של עפרת ברזל בתחזית השוק הוא קצר מועד, בעוד שהדחף כלפי מטה משפיע בצורה עמוקה יותר.