מאז אמצע אוקטובר, עקב ההקלה הברורה במגבלות החשמל בתעשייה והמשך ההתאוששות של צד ההיצע, מחיר החוזים העתידיים על סגסוגות ברזל המשיך לרדת, כאשר המחיר הנמוך ביותר של פרוסיליקון ירד ל-9,930 יואן/טון, והמחיר הנמוך ביותר של סיליקוןמנגן עומד על 8,800 יואן/טון. בהקשר של התאוששות ההיצע וביקוש יציב יחסית, אנו מאמינים שסגסוגות ברזל עדיין ישמרו על מגמת ירידה, אך השיפוע והמרחב היורד יהיו כפופים לשינויים במחיר חומרי הגלם מבוססי פחמן בקצה העלות.
ההיצע ממשיך לעלות
בימים האחרונים, מפעלי פרוסיליקון רבים באזור ג'ונגווי בנינגשיה הגישו בקשות להפסקות חשמל של תנורי קשת שקועים, ותחנת הכוח של חברת סגסוגות בגוויג'ואו אינה מחזיקה בפחם לרכישה, דבר המצביע על אפשרות להשעיית הייצור. הפרעות של מחסור בחשמל בצד ההיצע התרחשו מעת לעת, אך הגנה על אספקת הפחם התרמי הביאה להשפעות משמעותיות, וייצור הפרוסגסוגות ממשיך לעלות. נכון לעכשיו, תפוקת הפרוסיליקן במפעלים המדגם היא 87,000 טון, עלייה של 4 מיליון טון מהשבוע שעבר; שיעור התפעול הוא 37.26%, עלייה של 1.83 נקודות אחוז מהשבוע שעבר. ההיצע התאושש במשך שבועיים רצופים. במקביל, תפוקת הסיליקון-מנגן במפעלים המדגם הייתה 153,700 טון, עלייה של 1,600 טון מהשבוע שעבר; שיעור התפעול היה 52.56%, עלייה של 1.33 נקודות אחוז מהשבוע שעבר. אספקת הסיליקון-מנגן התאוששה במשך חמישה שבועות רצופים.
במקביל, ייצור הפלדה גדל. הנתונים האחרונים מראים כי התפוקה הלאומית של חמישה מוצרי פלדה עיקריים הייתה 9.219 מיליון טון, התאוששות קלה לעומת השבוע שעבר, וגם התפוקה היומית הממוצעת של פלדה גולמית התאוששה מעט. בשלושת הרבעונים הראשונים של השנה, תפוקת הפלדה הגולמית המקומית גדלה בכ-16 מיליון טון בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד, נתון שעדיין רחוק מיעד צמצום התפוקה שקבע משרד התעשייה וטכנולוגיית המידע לתעשיית הפלדה. לא סביר שייצור הפלדה הגולמית יגדל באופן משמעותי בנובמבר, והביקוש הכולל לסגסוגות ברזל צפוי להיות חלש.
לאחר שמחיר החוזים העתידיים על סגסוגות ברזל ירד בחדות, היקף תקבולי המחסן ירד בחדות. הנחות משמעותיות על הדיסק, התלהבות מוגברת מהמרת תקבולי מחסן למחירי ספוט, בנוסף היתרון החסכוני הברור של מחירי נקודתיים, כל אלה תרמו לירידה משמעותית בהיקף תקבולי המחסן. מנקודת מבט של מלאי תאגידי, מלאי הסיליקון-מנגן ירד מעט, דבר המצביע על כך שההיצע מעט מצומצם.
אם לשפוט לפי מצב הצעות הפלדה של Hegang באוקטובר, מחיר הפרוסיליקן הוא 16,000 יואן/טון, ומחיר הסיליקון-מנגן הוא 12,800 יואן/טון. מחיר הצעות הפלדה גבוה משמעותית ממחירי החוזים העתידיים בשבוע שעבר. דבר שעלול להשפיע לרעה על מחיר הסגסוגות.
תמיכה בעלויות עדיין
לאחר שמחיר החוזים העתידיים על סגסוגות ברזל ירד בחדות, הוא מצא תמיכה ליד עלות הספוט. מנקודת מבט של עלויות הייצור האחרונות, פרוסיליקון עומד על 9,800 יואן/טון, ירידה של 200 יואן/טון לעומת התקופה הקודמת, בעיקר עקב ירידת מחיר הפחמן הכחול. נכון לעכשיו, מחיר הפחם הכחול עומד על 3,000 יואן/טון, ומחיר החוזים העתידיים על קוק ירד בחדות לכ-3,000 יואן/טון. הירידה במחיר הפחם הכחול בתקופה המאוחרת יותר מהווה סיכון עצום להורדת עלות הפרוסיליקן. אם קצב העלייה של הפחם הכחול יירד, מחיר הפחם הכחול יירד לכ-2,000 יואן/טון, והעלות המקבילה של פרוסיליקון תהיה כ-8,600 יואן/טון. אם לשפוט לפי הביצועים האחרונים של שוק הפחמן הכחול, חלה ירידה חדה בכמה תחומים. באופן דומה, עלות הסיליקון-מנגן עומדת על 8500 יואן/טון. אם מחיר הקוק המתכתי המשני יירד ב-1,000 יואן/טון, עלות הסיליקון-מנגן תרד ל-7,800 יואן/טון. בטווח הקצר, תמיכת העלויות הסטטית של 9,800 יואן/טון עבור פרוסיליקון ו-8,500 יואן/טון עבור סיליקון-מנגן עדיין אפקטיבית, אך בטווח הבינוני, מחירי חומרי הגלם, הפחמן הכחול והקוק המתכתי המשני עדיין כרוכים בסיכונים כלפי מטה, מה שעלול להוביל לירידה הדרגתית במחירי הסגסוגות המטאלורגיות.
דגש על תיקון בסיסי
בסיס חוזה הפרוסיליקן 2201 הוא 1,700 יואן/טון, ובסיס חוזה הסיליקון-מנגן 2201 הוא 1,500 יואן/טון. הנחת הדיסק עדיין משמעותית. ההנחה המשמעותית על הדיסק העתידי היא אחד הגורמים התומכים בהתאוששות הדיסק. עם זאת, סנטימנט שוק הספוט הנוכחי אינו יציב ותנופת ההתאוששות של החוזים העתידיים אינה מספקת. בנוסף, לאור הירידה בעלויות הייצור הספוט, קיימת סבירות גבוהה שהבסיס יתוקן בצורה של ירידות ספוט שישלימו את החוזים העתידיים.
בסך הכל, אנו סבורים כי מגמת הירידה של חוזה 2201 לא השתנתה. מומלץ ללכת על שורט בעליות, תוך התמקדות בלחץ ליד פרוסיליקון 11500-12000 יואן/טון, סיליקון מנגן 9800-10300 יואן/טון, ופרוסיליקון 8000-8600 יואן/טון. טון וסיליקומנגן 7500-7800 יואן/טון תומכים בקרבת מקום.